股市包租公2013

如果沒看過的，請先回顧一下系列文：

股市包租公 2008
股市包租公 2011
股市包租公 2012

>>>>以下離題>>>>

最近幾個月持續遭到宇宙網美胡采蘋Emmy Hu跟蔡英文總統外甥吳孝銓的網軍/義勇軍/狂粉抹黑騷擾攻擊：

PTT八卦版原文 / 新聞報導連結 / 採訪影片 

<<<<回題是岸<<<<

去年的年報公布完畢，這幾天利用空閒時間稍微掃了一下台股，把我覺得還算ok的股票列成清單如下：

上面那排我目前持有(非所有持股)，下面那排再便宜些的話就會考慮買進。個人注意到的觀察點或八卦列在下面：

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目前的最大持股，當初是跟聯詠比價後買進，事後看聯詠已經漲到天上，瑞鼎還是穩穩趴在地上不動。籌碼凌亂，市場地位也跟聯詠不能比，基本上是吸戀人未滿的血生存的公司，主要是做大尺寸面板驅動IC，所以這幾年的手機平板熱潮幾乎完全沒搭到。

前董事長玩飛行傘掛掉，前幾年都有放消息要轉上市櫃，最後都只是狼來了。因為從高峰衰退超過50%，某網路討論區甚至有業內被套到用「銳頂該死」當ID，有興趣的話google一下這ID，八卦還蠻多的。好消息是面板開始有復甦的跡象，只要認為友達有辦法繼續生存，那麼抱著領領股息還不錯。

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智慧型設備熱潮的受益股，其實這兩年軟板族群都不錯，旭軟算其中獲利很漂亮的，也敢發股息。去年除了軟板，也把後段SMT收回來自己做(這塊很成熟，基本上就是買機台tune)，Q3發了一筆公司債，應該就是用來擴充大陸那邊的SMT機台，成果有顯現在毛利上，2012營收雖然沒啥成長獲利卻大增。值得注意的是今年Q1的營收很亮眼，如果最後能反映在獲利上，那今年表現可以期待看看。

近年因為終端市場成長率高，所以各家廠商可以吃到飽，隱憂是市場逐漸飽和，成長率降下來之後，競爭就會越來越劇烈。不太能想像這類公司有甚麼護城河，真要講的話可能就是大陸政策管制高汙染產業，新廠商比較難加入。

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做伺服器機殼，除了2008年外獲利都很穩定，走標準的利基路線。看訪談老闆很了解自己要做甚麼：「勤誠一開始的定位就很清楚，就是要做大廠不願意做，但小廠又做不來的市場。」財務很保守，資產有將近50%是現金，沒亂搞些有的沒的轉投資，也因為高現金，ROIC其實很高。

ptt股票版搜尋結果0，google也找不到啥消息，超過1000張的持股有60%以上，我就愛這味。

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公司名稱叫做廣隆光電科技，不過若翻過年報就知道名稱只是假象，這家公司主要賣的是鉛酸蓄電池，像汽機車上面的電瓶就是，上市已經超過10年，獲利在2009年後才漸入佳境。在台灣它是唯一做鉛酸電池的上市公司，也算有找到自己的利基點，目前的營收獲利大部分來自UPS用的密閉式電池。今年越南廠會開出20%的新產能。(但真的有這麼多需求？)

標準的家族企業，大小老闆兩個持股就20%。關於獲利的提升，老闆說：「這一切都是拜中國大陸所賜，因為大陸環保意識高漲，一堆鉛酸電池廠商因為居民抗議而被迫遷廠、關廠，市場供給一下減少三～四成之後，廣隆才會接單接到笑的合不攏嘴。」看到這段訪談的當下，不知怎地有種淡淡的哀傷。(2011大陸政府勒令上千家不符環保標準的廠商關廠，大陸競爭廠商從2000->300家)

其實這價位不算甜，但還記得巴菲特每天早上刮鬍子都會想到吉列幫他賺錢嗎？我看到年報封面的機車電池，就想到我那台十年老機車，電池也換到第四顆了。台灣機車騎士這麼多，每次塞在車陣中時，都可以想像有一檔股票在替自己賺錢也不錯。(這只是個人想像，公司獲利主力並不是機車電池)

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壓敏電阻全球第二大，市占30%。現金多多的保護元件廠(若現金總額超過所有負債總額，基本上我就不太管借款那塊)，相對於聚鼎便宜一些。

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很多很多年前有被炒到天上去過。近幾年持續衰退，這些比較小的電源供應器廠，大致上就是顧好自己的利基市場，不用期待會有啥爆發性成長。股息不錯。

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做各種connector和cable的公司，除了金融風暴那兩年外，EPS十年如一日，這幾年相對於其他連接器廠的嚴重衰退，淨利零成長算是很厲害的成就，各大ODM廠都是其客戶。股價非常龜，股息也合理，這價位算標準定存股。

看營收分布NB算是蠻吃重的一塊，故要持續觀察NB產業衰退的影響。

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這檔也抱一年以上了，主要是做塑膠件，跟Lexmark的合約今年到期，需要觀察會不會繼續展延。

負面新聞頗多，有被老師喊過的股票八成都有主力影子在，前董事長a了10幾億，最近終於有和解消息傳出來，如果回沖淨值可以瞬間多個10元以上(a走的錢有一部分是美金，話說最近台幣好像在貶值)，2012年底新聞報的處分廠區利益1.4元似乎沒被計算在Q4財報(沒有處分利益)，也就是說去年的本業賺5元，今年除了本業外，還有潛在11元以上的收益。

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這家還是做connector和cable的公司，老闆cost down非常有一套，聽說連工廠車間切削下來的銅屑都會回收來賣錢。去年還掉一大筆借款但又發了公司債。這幾年的股利都還不錯。

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賣影像感測器模組，就掃描器影印機在運作時會發光跑來跑去那隻(年報封面就能看到)，從亞光分拆出來的公司，前五大多功能事務機廠商中，除Canon之外都是其客戶，就CIS這塊已經是全球第二大廠，市佔率3成，處在成熟市場所以不會有啥爆發力。持有1000張以上的超過50%。

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也是連接器股中相對保持獲利能力的公司，有做CPU socket和thunderbolt之類技術門檻比較高的產品(腳位細要傳高頻訊號，所以精度要求高)，股價從高點下來躺平近兩年了。

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被動元件廠的獲利王，這幾年跟Hitachi合作擴廠，也有現增兼發債，比較值得擔心的是看新聞一堆廠商產能增加都是用倍數在算的，等產能開出來會不會導致整個產業快速變成紅海？

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獲利成長很快的小廠，主要產品是條碼機(其實根本就只有做條碼機)，同類型的還有鼎翰，科誠相對便宜很多。現金多、財報也還算乾淨。除了ODM之外也有在做自有品牌，年報中講競爭利基那段有個關鍵字：「少量多樣」。

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電池模組廠獲利比較能看的就新普和順達，高檔下來跌了很多，蘋果去三星化的潛在受益者。

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很賺的背光模組廠，主要客戶都是韓系廠商，反韓人士勿買(誤)。

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做銅箔基板，算PCB產業的最上游，這家公司長短期借款稍多，安全邊際最好多抓一點。

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做類比IC，主力的電源管理IC以PC/NB應用為主，獲利有受到影響。去年年底放了一個TI要用150併購的消息後股價就不停烙賽。現金流健全，股息也高。Q2開始冒出短期借款，但公司似乎不缺現金，可能要等今年年報才知道要借錢幹嘛了。

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最後不免俗的要重申一次，這只是個人紀錄，投資前請自行評估風險。

我的目標只是長期打敗加權報酬指數(能打敗高股息指數最好)，也不想花太多時間預測短期漲跌或追逐消息，只要財報算乾淨，本益比低又配的出現金就會列入考慮，裡面大部分的股票我都只有簡單瀏覽年報和網路資訊，並沒有做深入的研究，個股或產業風險的部分就靠分散解決。

接下來就等一年後做績效回顧吧！

2013.4.25 @ ptt

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投資組合持有一年後報酬和加權報酬指數比較：18.32%

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