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巴菲特傳授的一課:懷疑自己

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剛剛過去的這個週末中,在伯克希爾哈撒韋公司(Berkshire Hathaway Inc.)的年度股東大會並沒有傳出什麼大新聞,但是投資者們學到了寶貴的一課:在自己的投資組合看起來一切都很順利時,也許你能做的最重要的事情是聽聽堅持認為你不對的人是怎麼說的。

為了給這個例行活動加點料,Berkshire董事長沃倫•巴菲特(Warren Buffett)邀請了對沖基金Seabreeze Partners Management的Doug Kass(Berkshire股票空頭)加入一個分析師小組,向巴菲特和副董事長Charles Munger提問。

當然,你大可以挑剔地說,在35,000多個忠實信徒的圍繞下,巴菲特給了一位懷疑論者發言機會也談不上多有膽量;你也可以埋怨Kass的問題也不是那麼尖銳——許多人可能已經這麼做了。

但是,問問你自己:一家大型美國公司管理層上一次尋求做空者進行任意批評是什麼時候的事?


為了感受一下巴菲特此舉到底有多麼不尋常,讓我們來回顧一下全美投資者關係學會(National Investor Relations Institute, 簡稱NIRI)在2011年對500多家公司的一項調查。這次調查發現,在例行的季度業績電話會議上,80%的公司都限制了提問者的身份。接近25%的公司僅接受在“預批名單”之內的人的提問。僅11%的公司允許散戶投資者提問;而表示歡迎所有人提問的公司只佔到了區區12%。

甚至,76%的公司為預期將出現的問題準備好了答稿。根據NIRI調查,高管在業績電話會議上致的開幕辭,每12家公司就有1家是事先錄製好的;而其中逾80%是不會披露這一點的。

但是,在你開始把美國企業管理層與比如說朝鮮這樣的封閉系統相提並論之前,再捫心自問:上一次你盡力尋找某個人來反駁自己的投資理念又是什麼時候?

Kass上週向筆者表示,巴菲特“是自信的,但是他不害怕挑戰”,他認為巴菲特喜歡挑戰。

刻意、終身努力尋求反方意見,可能是巴菲特成功的關鍵因素之一。對於多數投資者來說,要做到這一點並不容易。


巴菲特一度提及科學家達爾文(Charles Darwin)稱,無論何時遇到了與自己信奉的結論相反的事情,達爾文都必須在30分鐘內記錄下新發現;否則他的腦子就會想辦法排斥矛盾的信息,就像身體排斥移植器官一樣。人的天性就是傾向於自己願意相信的東西,尤其是最近的經驗鞏固…

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